正規股票配資 三天跌超18%，2個月內腰斬！歐線集運重挫原因是？

　　9月6日，歐線集運主力合約（EC2412）收跌7.5%，報1735點。

　　值得注意的是，EC2412已經連續三天下跌，累計跌幅超18%。據統計，該合約較7月4日的4763.6點，累計跌超63%。

　　民生期貨表示，當前主力合約EC2412以及2025年4個合約已經回落至船司繞航后的低位水平。方正中期期貨強調稱，“EC25合約已經在走班輪復航紅海的邏輯?！焙笫姓雇?，目前無論宏觀還是即期市場依然以悲觀情緒為主，即便短期超低反彈，后期依然會回調。

　　對于歐線集運期貨大幅下挫的主要原因，新湖期貨分析師王姝蘭指出，一是多個國外宏觀數據偏弱，進一步引發衰退擔憂，開啟衰退交易。二是在淡季貨量減少影響下，船司高運價難以維持，不斷降價有關。三是地緣方面局勢暫未擴大，美國不斷推動停火協議談判，對歐線的利多影響邊際減弱。

　　方正中期期貨也持有類似觀點，該機構稱班輪公司繼續下調報價、美國經濟前景并不理想等多方面因素導致期市大幅下降。

　　“由于缺少貨量的支撐，運價下調趨勢并沒有結束?！蓖蹑m對南財快訊記者表示。

　　她指出，從當前的運價報價水平來看，多家船司的大柜運價報價中樞水平已從周初的5500美元降低至5000美元附近，馬士基降價動作早于其他船司，9月5日其給出的上海至鹿特丹最新報價為大柜4700美元，這是馬士基首次給出大柜低于5000美元的報價，也反映出整體攬貨進度不及預期，引發了船司通過降價來保證貨量的操作。

　　從指數估值來看，最低的馬士基報價對應SCFIS指數（上海出口集裝箱結算運價指數）估值在3050點左右，集運指數歐線期貨盤面已經遠低于此水平，盤面已經提前兌現了船司降價的預期。近月合約2410今日收盤價2269點對應大柜運價已經低于4000美元，遠月合約對應運價估值更低，運價是否會順暢下跌至此水平仍然需要等待時間驗證。

　　談及美國、歐盟的宏觀數據，王姝蘭對記者表示，美國經濟的走弱從PMI數據可以表現出，美國8月ISM制造業PMI數據為47.2，這是該指數連續5個月低于榮枯線水平，表明制造業持續處于收縮狀態。盡管8月ISM非制造業PMI數據是符合預期值51.5，但服務業等一直表現強于制造業。目前美國就業數據表現是影響美聯儲降息動作的重要因素，昨日晚間公布的美國8月ADP就業（小非農）人數為9.9萬人，預期為14.5萬人，大幅低于市場預期，今晚非農就業數據將驗證美國經濟是否會陷入衰退。

　　“疲弱的歐洲經濟，也將影響歐洲航線集裝箱市場的需求量?！蓖蹑m分析稱，歐洲宏觀經濟方面，歐元區8月CPI同比增幅為2.2%，相較于7月的2.6%有所下降，此水平是今年來的最低值。歐元區8月制造業PMI為45.8，連續三個月維持此水平，2022年7月以來歐元區制造業PMI始終處于榮枯線以下，表征出歐元區相較于美國經濟更加偏弱。

　　此外，銀河期貨航運高級研究員賈瑞林還測算了集裝箱船運力供應缺口。以2023年的供需格局為參考，歐線仍存在供應缺口。

圖片來源：銀河期貨研報截圖

　　按照測算，9—12月歐線理論上運力部署可增加22萬TEU，按照目前歐線部署的運力水平443萬TEU來看（若不考慮船司主動停航情況），增幅5%。

圖片來源：銀河期貨研報截圖

　　如果往長期看，一旦紅海危機解除，供需再次進入供應過剩格局，船隊的快速擴張為未來市場供需格局提供潛在挑戰。目前預計2024年集裝箱新船交付量再創紀錄，船隊增長約9%，顯著超過全球貿易量增長，但仍無法補足由于繞航帶來的噸海里需求，2024年仍處于供應緊張的格局中，但2025年開始，供需增速差有望開始扭轉。

　　王姝蘭則分析稱，目前的歐線航運市場從供給端主導，變為需求端主導的買方市場，貨量對于船司運價調整至關重要，后續若貨量始終無法得到有效改善，則運價下跌的趨勢大概率將延續至春節前。

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